来源时间为：2020-03-31
原标题:2020年桐乡市振东新区建设投资有限公司绿色债券信用评级报告
CCXI-20190170D-07
2
020
年
桐乡市振东新区
建设
投资有限
公司
绿色债券
信用评级报告
项目负责人
赵珊迪
shdzhao@ccxi。com。cn
项目组成员：
夏子怡
zyxia@ccxi。com
。cn
电话：
010)66428877传真：
010)664261002020
年
3
月
3
日
声
明
.本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国
际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及
信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
.中诚信国际及其子公司、控股股东及其控制的其他机构没有对该受评对象提供其他非评级服务，经审
查不存在利益冲突的情形。
.本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确
性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性
、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于
评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
.本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评
级流程及评级标准，充分履行了
勤勉尽责
和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公
正的原则。
.评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的
独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。
.本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决
策参考之用，并不意味着中诚
信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持
有相关金融产品的依据。
.中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析
结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承
担责任。
.本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期
内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况
决定评级
结果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及时对外公布。
ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.,Ltd.
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO6号楼
邮编：100010电话：（8610）66428877传真：（8610）66426100
Building6,GalaxySOHO,No.2Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,
DongchengDistrict,Beijing,100010
[
2
0
19
0170
D
桐乡市振东
新区
建设
投资
有限
公司：
受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及
贵公司拟发行的“
2020
年桐乡市振东新区建设投资有限公司绿色债
券
”的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最
后审定，贵公司主体信用等级为
AA
，评级展望为稳定，本期
券
的信用等级为
AA
。
特此通告
中诚信国际信用评级有限责任公司
二零二零年
三
月
三
日
发行要素
发行主体
本期规模
发行期限
偿还方式
发行目的
桐乡市振东新区建设投资有限公司
10亿元
7年
每年付息一次，分次还本，在债券存续期内
的第3、4、5、6、7年末，分别按照债券发
行总额20、20、20、20、20的比
例偿还债券本金，到期利息随本金一起支付
5亿元用于桐乡市
海绵城市建设工程
项目，5亿元用于
补充营运资金
评级观点：
中诚信国际评定
桐乡市振东新区建设投资有限公司（以下简称“桐乡振东”或“公司”）
主体信用等级为
A
A
，评级
展望为稳定；
评定
桐乡市城市建设投资有限公司（以下简称“桐乡城投”）
的主体信用等级为
AA
，评级展望为稳定；
评定
“
2020
年桐乡市振东新区建设投资有限公司绿色债券
”
的债项信用等级为
AA
；
该信用等级充分考虑了桐乡城投提供的全额无条件不
可撤销连带责任保证担保对本期
债券
还本付息的保障作用；
中诚信国际肯定了桐乡市经济环境良好、公司资本实力不断夯实及
业务具备较强的区域垄断性和可持续性等因素对公司经营发展的积极作用；同时，中诚信国际关注到公司未来面临一定的投资
压力、经营性业务盈利能力较弱及利润依赖政府补助等因素对公司未来经营和整体信用状况的影响。
概况数据
桐乡振东（合并口径）
2016
2017
2018
2019.9
总资产（亿元）
65.96
82.84
77.25
81.37
所有者权益合计（亿元）
41.65
52.36
55.09
56.09
总债务（亿元）
18.30
15.49
11.73
11.02
营业总收入（亿元）
5.54
4.96
5.55
2.55
净利润（亿元）
1.70
2.15
1.13
0.55
EBITDA
（亿元）
1.94
2.35
1.37
-
经营活动净现金流（亿元）
0.58
8.65
14.65
6.69
资产负债率
)36.87
36.79
28.69
31.07
注：
1、各期财务报表均按照新会计准则编制；2
、公司
提供的
201
9
年前三季
度财务报表未经审计，
且
公司
未提供
利息支出
数据及现金流量
表
补充资料，
故相关财务指标失效
；
3、中诚信国际总债务统计口径包含公司其他应付款和
长期应付款中的带息债务部分；4、2017年，公司偿还了部分高息借款，同
时新增借款融资成本较低，故当期利息支出较总债务与以前年度相比有所降
低。
桐乡城投（合并口径）
2016
2017
2018
2019.3
总资产（亿元）
242.14
253.50
269.94
275.95
所有者权益合计（亿元）
109.29
113.78
127.34
127.28
总债务（亿元）
97.11
96.97
94.60
101.54
营业总收入（亿元）
14.97
13.79
14.20
2.33
净利润（亿元）
2.91
2.92
3.05
0.09
EBITDA
（亿元）
7.50
7.75
8.48
经营活动净现金流（亿元）
7.77
2.52
10.05
2.65
资产负债率
)54.87
55.12
52.83
53.88
注：
1
、桐乡城投各期财务报表均按照新会计准则编制；
2
、桐乡
城投
提供的
201
9
年一季度财务
报表未经审计且未包含
现金流量补充资料，故相关指标
无效；
3
、中诚信
国际债务统计口径包含
长期应付款和
其他非流动负债中
带
息金额。
正
面
.桐乡市
经济环境
良好
。
桐乡市依托自身，近年
来
经
济发展较平稳，产业结构以第二产业和第三产业为主，
2018
年
桐乡市实现地区生产总值
893.51
亿元，按可比价格计算，同比
增长
8.2
。桐乡市的良好
经济
环境为公司
发展提供了
良好
保障。
.资本
实力不断夯实
。
随着
公司获得地方政府债券置换资金及
股东增资，
资本
实力不断夯实。
201
6~
